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管理者过度自信与公司融资策略的选择
  • 期刊名称：福州大学学报(哲学社会科学版)
  • 时间：0
  • 页码：12-19
  • 语言：中文
  • 分类：F234.3[经济管理—会计学;经济管理—国民经济]
  • 作者机构：[1]福州大学管理学院,福建福州350108, [2]厦门大学会计发展研究中心,福建厦门361005
  • 相关基金：国家自然科学基金项目（70872096）;福建省社会科学规划项目（200882028）
  • 相关项目：跨企业边界的成本协同管理与价值创造驱动因素研究
作者： 黄莲琴, 傅元略|
关键词： 管理者过度自信, 融资策略, 融资优序, 债务融资
中文摘要：

以沪深两市2002-2007年期间A股上市公司为观测值,从管理者过度自信视角考察上市公司的融资策略选择。研究发现,在公司内部现金流充裕时,过度自信管理者偏好内源融资;当需要外部融资时,过度自信管理者比一般管理者使用更多的债务融资,即管理者过度自信使净债务融资与资金缺口之间的敏感性增强,且两者之间具有更高的敏感性并不是源于市场时机选择的结果。该研究结论不仅表明过度自信管理者选择的融资策略遵循融资优序理论,而且能够从非理性决策视角对争议已久的融资优序理论提供一个新的阐释。

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