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以1年期储蓄存款利率为状态变量的跳跃型广义Vasicek模型
  • ISSN号:1007-9807
  • 期刊名称:管理科学学报
  • 时间:0
  • 页码:69-78
  • 分类:F830.5[经济管理—金融学] F062.5[经济管理—政治经济学]
  • 作者机构:[1]复旦大学管理学院,上海200433
  • 相关基金:教育部跨世纪优秀人才支持计划资助项目(NECT-05-0372); 国家自然科学基金资助项目(70971025)
  • 相关项目:官方利率影响下的利率期限结构模型和债券定价研究
中文摘要:

1年期储蓄存款利率被认为是中国利率体系的基准利率,可将其作为影响市场利率期限结构的状态变量.市场利率不同于官方利率,它们还受其他经济变量的影响.这些其他经济变量对市场利率的影响用1年期市场利率与1年期储蓄存款利率的差别来反映,把它作为影响市场利率的另外一个状态变量.分别用跳跃过程和均值回复过程描述这两个状态变量的变化.在仿射模型的框架下,它们决定了市场利率期限结构.本文给出了该模型下市场利率期限结构的分析表达式,并利用MCMC方法对模型进行了实证分析.实证表明该模型能够很好地拟合市场利率期限结构样本观测值的统计特征.实证分析还发现,债券的超额回报率显著受官方利率调整风险和市场利率随机波动风险的影响.

英文摘要:

Because one-year deposit interest rate is considered as the benchmark rate for the system of Chinese interest rates,it is assumed as a state variable to affect market rates.Market rates are different from the official interest rates,and they are affected by other economic variables.The effects of these economic variables are assumed to be represented by the difference in one-year market rate and one-year deposit rate.The difference is assumed as another state variable.The one-year deposit rate is assumed to follow a jump process,and the difference is assumed to follow a mean-reverting model.In the framework of affine model,the yield curve of market rates is determined by the two state variables.The closed-form solutions for market interest rates are obtained,and then MCMC is used as estimation methodology to test the model empirically.The empirical results indicate that the model fits the statistical characteristics of the sample data very well.The empirical results also show that bond excess returns are significantly related to jump risk of the deposit interest rate and volatile of market interest rate.

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期刊信息
  • 《管理科学学报》
  • 北大核心期刊(2011版)
  • 主管单位:国家自然科学基金委员会
  • 主办单位:国家自然科学基金委员会管理科学部
  • 主编:郭重庆
  • 地址:天津大学25教学楼A区908室
  • 邮编:300072
  • 邮箱:jmstju@263.net
  • 电话:022-27403197
  • 国际标准刊号:ISSN:1007-9807
  • 国内统一刊号:ISSN:12-1275/G3
  • 邮发代号:6-89
  • 获奖情况:
  • 国内外数据库收录:
  • 日本日本科学技术振兴机构数据库,中国中国人文社科核心期刊,中国中国科技核心期刊,中国北大核心期刊(2004版),中国北大核心期刊(2008版),中国北大核心期刊(2011版),中国北大核心期刊(2014版)
  • 被引量:22041