中文摘要：

本文在厂商资本资产定价模型（PCAPM）的框架下构建包含企业实物资本投资和R＆D投资的理论模型,证明了企业的R＆D投资与股票收益正相关,且R＆D投资对股票收益的影响程度与R＆D产出弹性正相关。利用我国2007-2016年A股上市公司的月度数据,实证发现我国上市公司的R＆D投资会提高公司的股票收益。当控制一个或多个影响股票收益的代表性公司特征后,公司的R＆D投资与股票收益之间的正相关关系依然成立。以高科技行业为研究对象的进一步研究发现,对于拥有相对较高的R＆D产出弹性的高科技公司,R＆D投资与股票收益不仅显著正相关且股票收益也更高。