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债务融资硬约束与过度投资治理
  • ISSN号：1000-9639
  • 期刊名称：中山大学学报(社会科学版)
  • 时间：2013
  • 页码：192-203
  • 期号：06
  • 便笺：44-1158/C
  • 分类：F275[经济管理—企业管理;经济管理—国民经济]
  • 作者地址：中山大学管理学院财务与投资系;中山大学管理学院;
  • 作者机构：[1]中山大学管理学院财务与投资系,广州510275, [2]中山大学管理学院财务与投资管理,广州510275
  • 相关基金：国家自然科学基金项目“可转换债券融资下的委托代理与公司价值研究”（70872116）
作者： 刘娥平;徐海;
关键词： 公司债券, 硬约束, 过度投资, 公司治理
中文摘要：

以将债务区分为硬约束债务和软约束债务为基础构建理论模型，从预算约束程度差异的角度分析不同债务如公司债券和银行贷款对过度投资治理机制与效应的区别。结论表明：具有硬约束特质的公司债券能够制约公司过度投资，而具软约束特质的银行贷款的控制效应则不确定。基于理论分析，以2007--2011年我国公司债券发行公司为样本检验公司债券发行对过度投资的影响，并分析了同期间银行贷款和过度投资水平的关系。实证检验支持理论分析的结论：公司债券发行后，公司过度投资水平有所降低并维持在较低水平，银行贷款则未能控制公司过度投资。表明我国硬约束债务融资能够有效发挥债务治理功能，改善上市公司投资效率。

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期刊信息
  • 《中山大学学报：社会科学版》
  • 北大核心期刊（2011版）
  • 主管单位:中华人民共和国教育部
  • 主办单位:中山大学
  • 主编：吴承学
  • 地址：广州新港西路135号
  • 邮编：510275
  • 邮箱：xuebaosk@mail.sysu.edu.cn
  • 电话：020-84112070 84111990
  • 国际标准刊号：ISSN：1000-9639
  • 国内统一刊号：ISSN：44-1158/C
  • 邮发代号:46-14
  • 获奖情况:
  • 2010年教育部名刊工程,2011年国家社科资金资助期刊
  • 国内外数据库收录:
  • 中国中国人文社科核心期刊,中国北大核心期刊（2004版）,中国北大核心期刊（2008版）,中国北大核心期刊（2011版）,中国北大核心期刊（2014版）,中国社科基金资助期刊,中国国家哲学社会科学学术期刊数据库,中国北大核心期刊（2000版）
  • 被引量:13312