中文摘要：

PPP项目使用者付费模式下，政府不承担运营补贴支出责任。项目公司承担全部或者大部分的项目需求风险，私人部门收益存在极大的不确定性。引入实物期权思想分析公私合作项目收益补贴．建立补贴期权的分析模型，并结合实例进行分析验证。研究表明，与无补贴期权的项目相比，含有补贴期权的项目具有更高的价值评价，项目盈利的可能性也大大提高，项目的补贴期权对于私人部门参与公共项目投资具有很强的激励性。缺乏管控的补贴期权极有可能带来私人部门刻意的消极行为。以套取政府的巨额补贴。因此，政府部门有责任实时监控项目实施的状态，以提高政府基础设施项目投资效率，实现政府和私人部门之间的利益均衡。