中文摘要：

本文研究价格管制导致的IPO时机选择现象。A股市场中IP0的发行价格受到管制，给公司带来不小的融资成本，研究发现，公司为了减少管制所带来的融资成本，会针对这种管制定价方式选择IPO时机，表现为：当公司的成长性较高时，将不愿意进行IPO，而会选择推迟上市，待其成长性实现后，当前盈利更高时才在A股市场IPO。海外资本市场不存在价格管制，公司去海外上市不需要根据其成长性进行IPO的时机选择，这使得海外资本市场上中国IPO公司的成长性要高于A股市场IPO公司。交叉上市的公司也多选择先海外上市，后回归A股市场。中国特殊的IPO定价制度使得A股市场成为一个低成长性市场。

英文摘要：

This paper discusses the problem of IPO timing. To reduce the cost of IPO regulation in China, company with high growth delays its IPO while low growth company promotes. IPO regulation indeed makes China＇s stock market a ＂lemon market＂.