中文摘要：

本文利用普通最小二乘法（OLS）、双变量向量自回归（B—VAR）、误差修正（ECM）和广义自回归条件异方差结合误差修正（ECM—GARCH）4个模型和套期保值绩效的衡量指标，对原油期货的套期保值比率和绩效进行实证研究。ECM—GARCH模型确定的最优套期保值比率是动态的，与前三个模型确定的常数套期保值比率有本质的不同。实证表明，ECM—GARCH模型在套期保值效果上有着优异的表现。

英文摘要：

This paper estimated the hedge ratios of crude oil futures at four kinds of models： ordinary least square （ OLS）, Bivariate - vector autoregression （ B - VAR） , error correction model （ ECM ） and ECM - GARCH model, then compared the hedging performances obtained from different models. The hedge ratios estimated from the ECM - GARCH model is time - varying, this is essentially different from the ones estimated from other models. The findings of this paper indicate that ECM - GARCH model have outstanding hedging performances.