中文摘要：

理论分析表明，就货币政策中介目标选择的相关性标准而言，狭义货币供应量M1优于广义货币供应量M2。实证结果表明：M1、M2均与产出和物价之间存在协整关系，M1是实际GDP、物价水平变化率的格兰杰原因。M2与实际GDP、物价水平变化率则互为格兰杰原因；物价水平变化率对M1冲击具有持久的正向响应，对M2冲击无正向响应。实际GDP对M1冲击有显著、持久的正向响应，对M2冲击有不稳定的正向和负向响应。因此，我国仍应以M1作为货币政策中介目标，将M2作为观测目标。