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终极控制人的两权分离、债务融资与资金侵占——基于家族上市公司的样本分析
  • ISSN号：1003-1952
  • 期刊名称：《管理评论》
  • 时间：0
  • 分类：F275[经济管理—企业管理;经济管理—国民经济] F276.6[经济管理—企业管理;经济管理—国民经济]
  • 作者机构：重庆大学经济与工商管理学院
  • 相关基金：国家自然科学基金项目(71232004;71102063;71172083);重庆大学中央高校基本科研业务费重大项目(CQDXWL-2013-Z005)
作者： 冉茂盛, 李文洲
关键词： 两权分离, 家族控制, 制度环境, 债务融资, 资金侵占
中文摘要：

基于我国上市公司股权高度集中,且投资者保护机制不健全这一现实背景,本文重点考察终极控制人的两权分离对企业债务融资和大股东债务资金侵占的影响效应及内在机理,并以沪深A股家族上市公司2008-2011年数据为样本进行实证检验。在此基础上,我们进一步检验了政治关联及其与外部治理环境的交互效应对以上关系的调节作用。研究发现:终极控制权与现金流权分离程度较大的家族企业,其得到债务融资的比例相对较低,但政治关联有助于债务资金的取得;从债务融资的动机看,家族企业的负债行为不是为发挥债务的治理效应,而是为控制更多的资源,以为其资金侵占提供便利;尽管来自制度层面的约束会抑制终极控制人资金侵占的行为,但政府行政干预背景下的政治关联会弱化这种约束,两者之间呈现出此消彼长的态势。

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期刊信息
  • 《管理评论》
  • 北大核心期刊（2011版）
  • 主管单位:中国科学院
  • 主办单位:中国科学院大学
  • 主编：吕本富
  • 地址：北京市中关村东路80号7号楼112室中国科学院大学经济与管理学院
  • 邮编：100190
  • 邮箱：mreview@gucas.ac.cn
  • 电话：010-82680674
  • 国际标准刊号：ISSN：1003-1952
  • 国内统一刊号：ISSN：11-5057/F
  • 邮发代号:82-395
  • 获奖情况:
  • 国内外数据库收录:
  • 中国中国科技核心期刊,中国北大核心期刊（2008版）,中国北大核心期刊（2011版）,中国北大核心期刊（2014版）
  • 被引量:15896