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宏观经济环境、终极控制人与上市公司资本结构——基于系统广义矩估计的动态面板数据分析

ISSN号：1004-0994
期刊名称：《财会月刊（中）》
时间：0
分类：F275[经济管理—企业管理;经济管理—国民经济] F832.51[经济管理—金融学] F224[经济管理—国民经济]
作者机构：大连海洋大学经济管理学院
相关基金：国家自然科学基金青年项目(71101015);辽宁省教育厅科学研究一般项目(L2014024)

作者：黄世英, 吴琼

关键词：资本结构, 宏观经济环境, 终极控制人, 系统广义矩估计, 动态面板数据

中文摘要：

本文采用沪深两市1687家A股上市公司2006~2013年的动态面板数据,分别从经济周期、信贷规模、股票市场和货币政策等方面,采用系统广义矩估计方法实证检验了我国宏观经济环境因素对上市公司资本结构的影响,并细化了不同类型终极控制人情况下宏观经济因素对资本结构的影响差异。研究结果表明:宏观经济环境因素显著影响上市公司的资本结构,上市公司资本结构呈现出顺经济周期的变化趋势,货币政策、信贷规模与上市公司资本结构呈正相关关系,股市表现和股市规模与上市公司资本结构呈负相关关系;宏观经济环境对非国有控制企业的资本结构有显著影响,而对中央政府和地方政府控制企业的资本结构影响并不显著。

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