近期以来,中国股市出现了大幅度的异常波动。鉴于羊群效应假说的缺陷在于其无法深入分析"股疯"现象的微观成因及其影响机制,本文提出"投资者情绪溢出效应"的理论假说,认为导致股市大幅波动固然有基本面作用,但不可忽视的另一个重要原因就是投资者预期所引发的情绪溢出效应,并提出了相应对策。