中文摘要：

本文研究房价和股价波动如何影响宏观经济,又如何对居民消费产生影响的。这是很多人都感兴趣却又让人迷惑的问题。研究发现,四者关系复杂,各变量均呈现出一定的顺周期特性且相互关联;房价和股价波动会早于经济波动和消费波动,这说明房地产和股票确实是宏观经济的晴雨表;房价和股价波动对居民消费和经济波动冲击的影响力度不大,而居民消费与房价波动和经济波动之间均存在双向因果关系。另外,房价波动对经济波动的影响更为复杂,可通过消费和股价波动两个传导途径间接作用于经济波动。