中文摘要：

资本约束的经济发展效应一直是学术界争论的焦点，在经济增长乏力期，跨境资本“紧箍咒”是否有利于实现经济韧性，这是一个亟待研究的课题。文章基于全球价值链视角，实证考察了32个新兴经济体国家的资本约束政策对实现经济韧性的影响，并解构了全球价值链嵌入的门限效应特征。研究发现，资本约束与全球价值链嵌入的交互项对经济韧性的偏效应并不显著，其原因是受到了价值链分工的双重门槛效应影响。在此门槛效应下，随着全球价值链嵌入度的提高，资本约束对经济韧性的正效应逐步被弱化。当前新兴经济体正面临价值链底端锁定问题，价值链参与度与地位指数均处于低水平，在突围被“俘获”与“压榨”的底端价值链的同时，实现经济可持续发展，资本约束将成为重要发力点。