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不确定性、公司治理与沪深300指数成分股调整:——基于上市公司现金持有行为的研究

ISSN号：1004-2253
期刊名称：浙江社会科学
时间：2013.7.15
页码：39-49+156
分类：F224[经济管理—国民经济] F832.51[经济管理—金融学] F275[经济管理—企业管理;经济管理—国民经济]
作者机构：[1]对外经济贸易大学金融学院
相关基金：国家自然科学基金青年项目(项目批准号:71202026)
相关项目：新媒体冲击、公司治理与上市公司财务欺诈行为

中文摘要：

本文从上市公司现金持有行为入手,研究了沪深300指数成分股调整对调入的上市公司财务决策的影响及其作用机制。在控制行业与基本财务特征的基础上,本文实证研究发现:第一,调入指数公司的现金持有水平,在指数调整后显著下降,而现金持有的市场价值明显提高。第二,调入指数事件强化了企业的公司治理机制,基金类积极股东的治理作用显著增强。第三,调入指数给上市公司带来的'声誉效应'有限,未能显著改善其外部融资环境和增强其应对外部不确定性的能力。最后,本研究为完善指数调整机制设计和公司治理结构改善提供了政策建议。

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