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中文摘要：
以中国上市公司为样本，研究了负债融资对企业投资行为的影响。结果发现，在总体上负债不仅会抑制低成长企业的投资支出，同时也会对高成长企业的投资产生约束。为了加深认识负债对投资的影响机制，以第一大股东持股比例为样本划分的基础，进一步重点研究了不同股权结构下负债与投资之间的关系。结果发现，在低成长企业中，如果股权比较分散，负债会抑制经理的过度投资，而若股权高度集中，负债一方面会导致股东过度投资，而另一方面又对过度投资产生治理作用，并且治理效应大于过度投资效应；在高成长企业中，如果股权比较分散，负债与投资不相关，而若股权高度集中，负债将引致企业投资不足。结论不仅支持了负债代理理论，而且为负债治理效应提供了有力证据。
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