中文摘要：

本项目的目标是研究企业持有银行股份的动机和经济后果。随着中国金融业的发展，银行与企业之间的交叉持股问题日益受到关注。以往的研究主要从银行持有企业股份的角度分析银行与企业交叉持股的经济后果，深入探讨企业持有银行股份的文献较少。而且，国外关于银行与企业交叉持股经营模式的研究并不适合中国的国情。本项目拟采用非金融类上市公司持有商业银行的数据并结合案例研究，从理论和实证上考察企业持有银行股份的经济动机和非经济动机以及企业持有银行股份对企业财务政策、会计信息质量和企业价值的影响。进一步，本研究从产权性质的角度对比分析国有企业和民营企业持有银行股份动机和经济后果的差异，以及持股银行股权结构的差异对于企业持有银行股份动机和经济后果的影响。研究方法上，本研究运用两阶段回归、采用外生事件，克服以往研究中存在的内生性偏差。本项目的研究对于规范产融结合的经营模式和防范金融风险具有重要的意义。

结论摘要：

项目组按计划完成了项目研究预期目标，并在国际和国内论文发表、国际学术交流、数据库整理与案例写作、人才培养等方面取得了较好的成果。在国际论文发表方面，项目组在国际知名金融学和会计学杂志上发表论文3篇，发表杂志分别为《Journal of Banking and Finance》、《Journal of Corporate Finance》、《Accounting Horizons》；同时，项目组还有两篇论文分别被《Journal of Banking and Finance》、《Journal of Business Ethics》接收，待发表。在国内论文发表方面，项目组在《管理世界》等国家自然科学基金委认定的管理科学重要期刊上发表论文7篇。项目组协助培养博士研究生2名，培养硕士研究生14名。 在项目执行中，项目组围绕产融结合展开，分析产业资本和金融资本结合的动机和经济后果，包括核心研究和拓展研究两个部分（1）企业持股银行的动机和经济后果，这是项目研究的核心内容。项目组从企业持有银行股份的理论与国际比较，企业持有银行股份对于企业债务融资的影响，银行的股权结构、信贷资源配置与银行绩效，银行贷款集中度研究，银行关联董事与企业债务融资，银行关联董事与企业投资，银行债务契约与会计信息质量等七个方面开展了深入研究。（2）在核心研究的基础上，项目组还开展了拓展性研究，包括私募股权投资基金(PE)投资企业的经济后果以及股票市场与企业财务政策研究。在私募股权投资与公司价值研究方面，项目组研究了私募股权投资、公司治理与公司价值，私募股权投资与企业融资等问题。在股票市场、企业财务政策与公司价值方面，项目组研究了企业为什么要上市，企业为什么要退市，金融危机与企业现金股利政策，金融危机、女性董事与企业投资，金融危机与女性董事聘用，企业薪酬与公司价值，市场竞争地位与企业融资，企业融资约束度量，财务重述与管理层盈余预测，独立董事与公司价值等。项目的研究成果表明，企业尤其是民营企业有很强的动机实现产融结合，金融资本在企业的发展中扮演着越来越重要的角色，但是产融结合也会给金融行业和实体经济带来的一定风险。