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中文摘要：
资产定价理论50年来的发展可以理解为对投资者行为的探索历程，至今已形成了行为资产定价理论的框架和体系。但是，一方面针对中国投资者的行为资产定价研究还非常少；另一方面，行为资产定价理论本身还有待进一步深入发展。本研究的主旨在于构建针对中国投资者心理和行为特征的效用函数，并发展出中国金融市场的资产定价模型，进而使用该模型研究中国股票市场价格波动的形成机制，以及中国的利率期限结构模型。本研究借鉴实验经济学和行为经济学的研究成果，开发新的效用函数，并以此构建新的资本资产理论框架，本身推进了金融学理论的发展，具有理论意义。本研究强调中国本土化的资本定价模型，对中国的金融监管和建立成熟、规范的金融市场，具有应用价值。
结论摘要：
《中国股票市场行为资产定价理论与实证研究》项目主旨在于构建针对投资者心理和行为的效用函数，研究行为资产定价模型以及行为资产定价模型在中国中国股票市场和中国宏观经济中的应用。在项目执行的三年时间里，项目组一直围绕着这一基本目标推进研究。三年来主要进行了如下五个方面的工作。一是关于行为资产定价的理论研究；二是研究投资者行为对于利率期限结构的影响；三是投资者行为对于资产价格波动性形成机制影响的研究；四是中国股票市场的实证研究，以及行为资产定价理论在股票市场中的应用研究；五是行为资产定价理论在中国宏观经济中的应用研究。本项目发展了和完善了基于投资者行为的新古典行为资产定价理论，并以此研究中国宏观经济，具有理论意义；强调中国本土化的资产定价模型和宏观经济模型，对金融市场的规范化和宏观经济的平稳化，具有应用价值。
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