中文摘要：

高管薪酬与业绩的敏感性是衡量公司治理有效性的重要指标。股权分置改革是我国证券市场发展的重要里程碑，它结束了上市公司历史原因形成的"二元股权结构"，使得大股东与中小股东具有共同的利益基础，从而为改善高管的薪酬业绩敏感性准备了制度基础。公司治理各方利益实现方式的转变和高管自身的利益驱动，使得企业治理因素与高管会计行为会同时作用于高管薪酬与业绩的敏感性。基于此，本项目结合我国新兴加转轨的资本市场环境，分析了股权分置改革前后我国上市公司薪酬激励机制的变化，重点研究了股权分置改革后控股股东、机构投资者、独立董事等治理因素以及高管基于提高薪酬动机的盈余管理行为对高管薪酬业绩敏感性的影响。结果表明，股权分置改革后，我国上市公司高管的薪酬业绩敏感性存在明显的改善，尤其是民营控股公司；股改后，机构投资者和独立董事对薪酬业绩敏感性的促进作用还不够明显；股改后内部控制质量越高的公司，高管的薪酬业绩敏感性越高；剔除掉盈余管理水分，股改后高管薪酬与真实业绩的敏感性并没有显著提高。本项目丰富了股权分置改革对公司治理尤其是高管薪酬方面影响的文献，同时对加强上市公司薪酬治理、完善政府相关监管方面具有实践与政策意义。