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中文摘要：
本项目主要运用委托代理理论，首先从理论和相关文献上分析公司融资过程中存在的股东与经理层，股东与债权人以及大股东与中小股东之间的三种代理冲突，然后从监督机制和激励机制两个角度分析可转债对这些代理冲突所起的制约或缓解作用。在此基础上，以2000-2008年发行的可转债为初始样本，对可转债的资源配置效率和治理功能进行实证研究。我们发现，可转债不仅能有效制约股东与债券人之间代理问题所致的无效投资和资产替代行为，而且能显著降低大小股东之间的代理成本，即制约大股东的"掏空"行为。但是我们发现可转债对股东与经理层之间的代理问题的治理作用相对有限，仅在融资约束比较大的公司中我们观察到显著的治理效应。另外，我们也发现，有悖于"圈钱"假设，就配对公司而言，发行可转债的公司绩效更好。从我们的研究结论可知，可转债具有良好的治理功能，并能有效的进行资源配置。但是，目前可转债的发行条件比较苛刻，拟发行公司的通过率也较低，故应从政策上松绑，适当降低可转债发行"门槛"，鼓励上市公司发行可转债。另外，我们的研究结论也表明，可转债条款上的差异会影响其治理效应，故应根据公司具体的代理问题及程度，在可转债条款设计上更多样化。
结论摘要：
英文主题词Convertible Bonds; Agency Cost; Governance Mechanisms; Long-term Performance
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