中文摘要：

作为创业企业金融研究的理论基础，不完全合约理论正处于发展中，它的主要创始人Hart & Moore意识到该理论与现实世界之间存在的差距，将行为因素引入不完全合约理论，逐步发展出"行为合约理论"。这给我们提供了创业企业融资研究的创新视角。引入行为合约理论对企业家-投资者之间的融资交易进行分析之后，我们提炼出了本项目的研究问题对于一个有着"不公平厌恶"的企业家而言，他对自身人力资本价值的认知对他对金融合约本身及履约过程的公平判断有着什么样的影响？两者又如何影响着他的融资决策？本项目有着直接的理论意义有助于揭示企业家的认知因素如何影响其融资决策，并有助于研究创业企业资本结构和治理机制形成的行为机理。本项目的实践价值在于有助于企业家形成对自身人力资本价值的准确认知，并以之为参考点，设计一个"对人公平、对己公平"的双赢融资策略，并帮助其展开基于公平的投资者关系管理，进而获得更佳的企业绩效。

结论摘要：

人力资本是创业家所拥有的重要资源，创业家对自身人力资本的估值影响融资决策。企业是一个由具备互补性的资产与人之间进行相互专用化之后形成的专用性投资网络。在企业运营过程中，创业家对互补性关键资源(客户、关键员工、金融资本等)做人力资本投资，逐步形成企业的专用性投资网络。创业家根据对网络质量和规模的判断，形成了对自身人力资本的主观估值，并以之作为参考点，指导融资决策。本项目的研究工作可以总结为四个方面。(1)创业家人力资本本质与专用性人力资本投资。在本部分，研究者探讨了创业家人力资本的构成以及形成过程，指出创业家人力资本系其对任务（包括机遇发现与开发）及其它关键资源做专用性人力资本投资的过程中形成。前者引致任务专用性人力资本，后者引致关系专用性人力资本。(2)专用性人力资本投资与胜任力对公平感—合作关系的调节作用。前者反映人力资本的专用性程度，后者反映个体对自身人力资本的自信，两者共同测量了个体对自身人力资本的评估。在创业家—利益相关者关系中，创业家的专用性人力资本投资及胜任力显著影响其对公平的需求，进而调节了公平感与合作关系。这同样适用于对利益相关者公平感—合作关系的探讨。(3) 创业家人力资本、行动与企业成长预期。创业家人力资本影响其对创业企业的成长期望，进而作用于企业实际成长。人力资本经济价值与创业经验构成了测量创业家人力资本的两个维度。引入不确定与创业家行动研究，本文对这个过程提出了一个创新解释——人力资本影响创业家对行动内生不确定的承受意愿，进而作用于企业成长期望。相应地，创业家对企业未来价值的预期不同，反映在人力资本主观价值的差异上。(4)人力资本主观价值、公平感知与融资决策。在创业过程中，创业家形成对自身人力资本价值的主观认知，以该认知作为参考点来指导融资决策，包括融资意图、时机、形式，融资合约选择及履行等。不公平厌恶倾向不同，创业家人力资本所引致公平需求不同，其对融资合约公平性的感知存在差异，表现出高度异质性的融资决策。