指令驱动市场策略性交易和信息含量研究-东篱科研大数据发现系统（DRDS）

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指令驱动市场策略性交易和信息含量研究

项目名称：指令驱动市场策略性交易和信息含量研究
项目类别：面上项目
批准号：70671006
申请代码：G0115
项目来源：国家自然科学基金
研究期限：2007-01-01-2009-12-31

项目负责人：刘善存
负责人职称：教授
依托单位：北京航空航天大学
批准年度：2006

中文摘要：

本项目将信息经济学和计量经济学原理相结合，以我国股票市场高频交易数据为背景，通过建模、实验、实证等多种途径，研究了指令驱动市场中策略性交易和信息含量。一方面，探讨了交易者的行为特征和影响因素，从提交和成交信号中获得更新信息，形成资产价值的后验分布，研究了指令驱动市场的流动性特征，分析了基于异质信息结构的交易者的最优指令提交策略。另一方面，研究了投资者的交易策略反过来怎样影响和形成指令簿流动性特征和成交信息，探讨了交易中的信息含量；研究了交易者指令成交积极性和知情交易者信息性交易的关系。分别在对称和非对称信息下建立理性预期模型，研究了策略性交易行为；动态分析了均衡的特征，同时探讨了投资者的理性和福利、价格的信息含量和信息被市场吸收的速度、市场的效率和流动性成本等等，并从实证角度检验了指令驱动市场的策略性交易行为。总之，本研究对我国金融市场做出了大量的实证贡献，同时本研究在模型、思路上的突破和创新也将推动金融市场评价和最优市场机制设计等问题的研究。

中文主题词：指令驱动市场；策略性交易；信息性交易概率；理性预期模型

结论摘要：

英文主题词order driven market; strategic trading; probability of informed trading; rational expectation model

成果综合统计