中文摘要：

本项目主要研究企业资金循环过程中债务资金退出的影响。在以往的研究中，关于债务资金的循环、债权的退出、经济周期波动对债务负担影响的研究等并不多见。本项目旨在树立资金循环的理念，明确债务本金的偿还是一种债权撤资行为，它会对正常的资金循环产生直接的撤资冲击，从而带来流动性风险；在投资项目现金流量分析中引入债务偿还期限的研究，优化债务偿还期限的设计；引入债务由量变到质变的过程分析，研究债务质变点即债务危机的识别问题，为探讨资本结构优化问题开辟新的途径；从动态角度考察经济周期对债务风险的影响，揭示经济周期波动与债务危机的关联程度；引入债务模式的研究，分析不同债务模式与风险准备和担保、抵押及质押的相互关联，结合盈利能力分析，选择和优化债务风险防范机制。

结论摘要：

一、项目的背景传统的财务管理理论分析融资结构、融资成本和资本结构问题，但从资金循环角度探讨债权的收回问题，以及如何防范债权资金的退出风险，相关研究论述甚少。在标准的投资项目现金流量分析过程中，基本上不考虑资金是否包含债务，也不涉及债务偿还问题，这就使项目现金流量分析始终存在一定的缺陷，埋藏了投资风险隐患，因为它没有充分考虑资金来源的复杂性和债权资金退出所带来的冲击影响。二、主要研究内容本项目主要研究企业资金循环过程中债务资金退出的影响，旨在树立资金循环的理念，明确债务本金的偿还是一种债权撤资行为，它会对正常的资金循环产生直接的撤资冲击，从而带来流动性风险；在投资项目现金流量分析中引入债务偿还期限的研究，优化债务偿还期限的设计；研究债务危机的识别问题，为探讨资本结构优化问题开辟新的途径；从动态角度考察经济周期对债务风险的影响，揭示经济周期波动与债务危机的关联程度；引入债务模式的研究，结合盈利能力分析，选择和优化债务风险防范机制。三、重要结果 揭示了债权退出的性质，并相应进行了企业资金循环类别和项目债务资金退出模式分析；首次进行了债权资金撤出对企业经营和项目现金流量的冲击机制分析；尝试性地探讨了资金循环中经济周期波动与债权撤资影响；较为深入的分析了资金循环过程中房地产企业的债务承受能力和债务危机识别；拓展性地研究了在时变的经济周期和融资约束条件下，公司资本结构调整所遵循的不同机制，以及经济周期波动、融资约束和流动资金管理的动态调整；专题性地研究了不确定条件下负债融资对公司投资的影响、贷款基准利率界限与债务融资规模的相互关联，中国上市公司债务期限结构影响因素，以及中小银行发展对缓解中小企业融资约束的相对重要性等。四、主要意义第一，突出强调和树立资金循环的理念，这是考虑一切财务问题从而债务问题的出发点和基本点；第二，明确提出债务本金的偿还是一种债权撤资行为，它会对正常的资金循环产生直接的撤资冲击，从而带来流动性风险；第三，在投资项目现金流量分析中引入债务偿还期限的研究，可改进传统的项目现金流量分析方法，优化债务偿还期限的设计；第四，研究债务危机的识别问题，从而为探讨资本结构优化问题开辟新的途径；第五，从动态角度考察经济周期对债务风险的影响，揭示经济周期波动与债务危机的规律性；第六，引入债务模式的研究，可为企业及政府决策部门提供风险防范的有效方法和思路。