中文摘要：

中文主题词上市公司；融资行为；证券发行管制；证券市场持续发展

结论摘要：

本课题通过理论模型，计量实证和案例分析，研究了A股市场上市公司在产品市场竞争和证券发行管制下的融资行为，进一步研究了A股市场上市公司证券发行管制的必要性和有效性问题。研究表明(1) 证券发行管制和资本市场条件显著影响上市公司融资行为；(2) 证券发行在收益指标、定价、融资规模以及发行时机上的管制，虽然产生了一些公司层次的负面效果，例如，诱导了一些上市公司盈余管理，一些实际不需要股权融资的公司过度融资，而需要股权资本的公司被门坎限制而不能融资，或融资规模不足或不能及时获得资金的现象。但在企业上市选择机制和内外治理机制(包括投资者偏好，司法有效性)缺乏有效的情形下，证券发行管制总体上抑制上市公司圈钱行为，阻止了股票市场长期低弥，对证券市场持续发展是必要和有效的；(3)新兴证券市场如果没有证券发行管制，或放松管制，证券市场将逐步萎缩。在证券发行管制下才可能存续； (4)证券发行管制削弱了一级市场的套利力量，创造了噪声交易的生存和繁荣空间，制约了证券发行管制放松和市场化。本研究解释了中国证券市场发行管制政策调整和上市公司融资行为变化的机理，提出了放松证券发行管制，促进企业有效融资的政策建议。