中文摘要：

试图将极端价格波动成因归结于系统惯性因素和极端随机冲击因素，借助Copulas—GARCH模型，将其弓』入期货和现货价格联动的计量模型之中，以持有便利收益高的沪铜作为研究样本，实证研究发现：1）弓J入极端价格波动因素后将显著提升价格联动计量模型的解释能力；2）当负向基差扩大，系统惯性因素引起商品价格剧烈变动，将导致市场联动性下降，而极端随机冲击却具有正向效应，即市场受到极端随机冲击时会增强期现价格联动关系；3）极端随机冲击效应中正向冲击和负向冲击的非对称性特征不显著；4）考虑极端价格波动效应可明显降低生产企业的套期保值成本．研究结论对于商品期货市场套期保值等期货交易具有重要管理启示．