中文摘要：

文章选取全球范围内七对典型的股票指数及其指数期货自2007年10月8日国际股票市场大跌至2008年11月14日的日度数据，运用基于GED分布的GARCH模型估计了这些市场5％和10％风险水平下的指数下跌的条件VaR，并利用Hong（2001）提出的风险-Granger因果检验方法分析了相对应市场之间的风险溢出效应。实证结果表明，期货市场是股票指数主要的信息来源，起着重要的价格决定作用。