中文摘要：

供给侧改革的微观内涵在于提高要素在微观厂商层面（供给侧）的配置效率，而企业对资本要素配置效率的“能动性治理”过程不仅一直存在，而且还与宏观经济政策波动紧密关联。为揭示微观治理过程的存在性、异质性及其政策协同性，本文以2003—2013年中国A股制造业上市企业为样本．分析了厂商通过商业信用再配置来优化资本要素配置效率的逻辑及其强度差异，并分析了货币政策调控影响再配置水平的微观机理和传导路径。实证发现，企业存在商业信用再配置行为，且具有融资成本优势的国企再配置水平高于民企，这意味着全社会以更低的成本进行着资本要素的再平衡；宽松货币政策通过弱化内部现金流对再配置的替代效应实现了对再配置水平的强化，因此，对微观治理具有促进意义。本文对理解厂商的供给侧治理及其与宏观政策之间的联动性具有借鉴意义。也有助于客观评价货币政策效果并优化评价机制。