替代性汇款体系(ARS)是各种非正常资金跨境转移的机制,包括地下钱庄、虚假贸易和投资等通道。本文首先论证了替代性汇款体系运作的基本原理以及ARS在中国的运作情况。之后,对比分析国内外学者测估跨境热钱的方法,在此基础上,采用对外资产与经济活动差异分析法测估了2003--2015年基于中国的替代性汇款体系的热钱规模,并分析了影响热钱流动的因素。结果发现:国内和国际经济与金融形势的变化,国内外宏观经济政策的调整,以及市场心理预期的变化,对短期跨境热钱流动具有显著影响。最后,本文提出控制跨境热钱、规制替代性汇款体系的对策建议。