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大股东控制下的关联投资:“效率促进”抑或“转移资源”
  • ISSN号：1002-5502
  • 期刊名称：管理世界
  • 时间：0
  • 页码：454-458
  • 语言：中文
  • 分类：F832.51[经济管理—金融学] F830.91[经济管理—金融学]
  • 作者机构：[1]中山大学管理学院, [2]香港中文大学经济金融研究中心
  • 相关基金：本文为国家自然科学基金重点项目“产权保护导向的会计控制研究”（项目批准号：70532003）的阶段性成果.作者感谢香港中文大学黄德尊教授、范博宏教授、中山大学刘峰教授以及第六届中国实证会计国际研讨会与会者的宝贵意见.当然,文责自负.
  • 相关项目：产权保护导向的会计控制研究
作者： 柳建华|郑国坚|魏明海|
关键词： 关联投资, 效率促进, 掏空, 支持, 治理环境, 投资者保护
中文摘要：

在我国资本市场上，上市公司与其控股股东之间的关联投资是一种常见的投资现象，也是一种重要的关联交易形式。本文从“效率促进”和“转移资源”的视角对我国大股东控制下的上市公司关联投资进行分析。以2002—2004年的样本数据为依据，研究结果表明：上市公司的关联投资与企业绩效呈现负相关关系，关联投资并未增加企业价值，而是成为控股股东转移上市公司资源的一种渠道。进一步，当上市公司前一年发实施了IPO或SBO，EBIT较高时，关联投资与企业绩效呈现负相关关系；而当上市公司ROE为负或3年平均ROE在6％-8％之间时，关联投资与企业绩效显著正相关，说明控股股东会根据上市公司可供转移的资源多寡，通过关联投资将资源转出或转入上市公司，以实现控制权私利的最大化。

关于柳建华：

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关于郑国坚：

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期刊信息
  • 《管理世界》
  • 北大核心期刊（2011版）
  • 主管单位:中华人民共和国国务院发展研究中心
  • 主办单位:中华人民共和国国务院发展研究中心
  • 主编：
  • 地址：北京市朝阳区和平街13区甲20号（中化地质大厦二层）
  • 邮编：100013
  • 邮箱：
  • 电话：010-62112235 62111169
  • 国际标准刊号：ISSN：1002-5502
  • 国内统一刊号：ISSN：11-1235/F
  • 邮发代号:82-203
  • 获奖情况:
  • 国内外数据库收录:
  • 日本日本科学技术振兴机构数据库,中国中国人文社科核心期刊,中国北大核心期刊（2004版）,中国北大核心期刊（2008版）,中国北大核心期刊（2011版）,中国北大核心期刊（2014版）,中国社科基金资助期刊,中国国家哲学社会科学学术期刊数据库,中国北大核心期刊（2000版）
  • 被引量:92267