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上市公司股票回购择时能力及影响因素

ISSN号：1000-176X
期刊名称：财经问题研究
时间：2016
页码：33-39
期号：02
便笺：21-1096/F
分类：F832.5[经济管理—金融学]
作者地址：上海师范大学商学院;
作者机构：上海师范大学商学院,上海200234
相关基金：国家自然科学基金项目“中国上市公司股票回购时机研究：理论、实证与政策”（71373162）;上海市教委创新重点项目“中国上市公司股票回购时机理论、实证与政策”（14ZS107）;上海师范大学“财务管理重点学科”资助项目

作者：黄虹;肖超顺;

中文摘要：

本文选取2011-2014年间我国沪、深两市的股票回购数据为样本．以上市公司实际的股票回购行为作为“窗口机会”，构建了多元线性回归模型，检验出沪、深两市上市公司具有明显的股票回购择时能力．尤其以中小板上市公司更为突出。进一步利用Tobit改进模型研究发现，回购期间的平均超额收益越高、回购前后的价格波动率越大和回购持续的时间越长．就越有利于管理者选择回购时机；同时，回购期间的其他信息发布也会增强回购时机的把握．为上市公司分析和判断市场时机的影响因素提供理论支持，丰富了市场时机理论的内涵和效用。

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