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中文摘要：
从我国高度集中的股权结构出发,建立理论模型分别研究在单一代理关系下,影响大股东掏空行为的主要因素,以及在双重代理关系下,大股东与管理层之间的掏空-自利博弈行为及其主要影响因素.证明了：1）在单一代理关系下,影响大股东掏空行为的因素为公司成长性、中小投资者保护水平以及大股东持股比例.公司成长性越高、中小投资者保护水平越高、大股东持股比例越高,大股东的掏空程度就越低.2）在双重代理关系下,影响大股东掏空行为的因素为大股东对公司的了解程度和专业能力、中小投资者保护水平以及大股东持股比例.大股东对公司的了解程度和专业能力越高、中小投资者保护水平越高、大股东持股比例越高,大股东的掏空倾向和掏空程度就越低.3）在双重代理关系下,影响管理层自利行为的因素为公司成长性、中小投资者保护水平以及管理层薪酬绩效敏感度.公司成长性越高、中小投资者保护水平越高、管理层薪酬绩效敏感度越高,管理层的自利倾向和自利程度就越低.
英文摘要：
In this paper,we frame two theoretical models in concentrated ownership environments to study the determinants on tunneling and managerial entrenchment.We find that：（1） When there are only agency problems between controlling shareholder and minority shareholders in a firm,better investment opportunities,higher legal investor protection,and higher ownership by controlling shareholder will result in less tunneling.（2） When there are dual principal-agent problems in a firm,better knowledgeable of controlling shareholder,higher legal investor protection,and higher ownership by controlling shareholder will result in lower probability and lower extent of tunneling.（3） When there are dual principal-agent problems in a firm,better investment opportunities,higher legal investor protection,and higher pay-performance sensitivity will result in lower probability and lower extent of managerial entrenchment.
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