中文摘要：

关联交易是中国上市公司的一个普遍现象，但目前对关联交易的理论研究却非常薄弱。本课题将分析（1）关联交易的目的是提高资源配置效率，还是剥削中小股东的利益？即关联交易是效率观，还是机会主义观？（2）不同的治理结构和组织形式是如何影响关联交易的性质？本研究提供的方法能帮助鉴别公允性关联交易和非公允性关联交易。（3）考察关联交易对上市公司和关联方利益产生的影响，考察关联交易的会计信息与企业价值的关系，考察关联交易产生的利润和非关联交易产生的利润是否在价格上有不同的反应机制。本研究的意义可以从两方面看从对实践的影响看，本研究将为加强关联交易的监管提供有力的证据；为从根本上改进关联交易、保护中小投资者提供切实可行的对策；为进行股票投资提供有意义的参考。从理论上看，本研究将弥补国内关联交易研究的空白，改变关联交易研究的滞后局面，丰富关联交易研究的相关文献。

结论摘要：

公司在上市前会通过关联销售进行盈余管理，提高利润的动机不仅仅是为了提高发行价格，大股东在公司上市后通过转移资产的方式是其盈余管理的主要动机。我们发现上市前的盈余管理和上市后的资金转移成正相关关系，市场无法区分这些机会主义的行为。我们的研究对理解公司发行中盈余管理的方式、动机和后果有帮助。公司通过关联销售会降低利润的质量，从而影响会计信息的有用性，降低财务分析师的财务预测。有关联销售的公司会计信息含量比控制组要低33%，财务分析师对关联销售公司的利润预测的准确性也比对照组的低。财务分析师是否来自承销业务的券商对其独立性有重要的影响。承销商分析师普遍乐观于非承销商分析师，承销商分析师的盈利预测和投资评级均显著高于非承销商分析师。承销商分析师并没有因为拥有信息优势而做出比非承销商分析师更准确的预测，相反，由于不独立的立场，其过分乐观的盈利预测误差显著大于非承销商分析师。在股改中，对价的确定反映了公司的盈利能力和风险，公司的盈利能力和盈利质量越高，非流通股股东支付的对价越低；股票回报率风险越高，非流通股股东支付的对价越高。但是，盈利和风险这些基本信息在对价中的反映主要是由机构投资者导致。