中文摘要：

文章通过构建由技术（T）、组织（O）、和环境（E）组成的TOE框架，并研究了该框架下R＆D投资行为及其价值创造的具体机制。以上市公司为例，文章发现TOE框架为解释企业R＆D投资行为提供了很好的理论支持。技术因素（T）是管理层作出R＆D投资决策的基础；组织因素（O）是企业R＆D投资决策的内在动力；而环境因素（E）是转型经济中影响企业R＆D投资决策的外在动力，其中以组织因素对企业R＆D投资决策的影响最大。文章还进一步探讨了R＆D投入后价值创造的作用机制，并提出了价值创造的冰山模型且进行了实证检验。研究结果证明了R＆D创造价值的过程同时受企业的技术专属性与互补性资产的影响，从而为Teece（1986）有关资源观在R＆D价值创造中的相关理论提供了强有力的实证依据。

英文摘要：

This paper studies the effect of TOE on enterprise＇s R＆D investment and the value creation mechanism of R＆D. Taken listed companies for example, we discover ： （ 1 ） The TOE frame has worked remarkably well for explaining the enterprise＇s R＆D investment behavior： as technical factors are the foundation of R＆D investment decision; the organizational factors are the internal motive ; market centrality and intellectual property protection are the external factors. （2） With further study we analyze how the R＆D investment affects the enterprise＇s performance and propose an ＂Ice Modal＂ and demonstrate it. （3） The result of this paper proves that the R＆D creation process of value is affected by both technical specificity and complementary asset, thus empirically examines the factors of Teece＇s theory for R＆D value-creation.