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中文摘要：
在欧美债务危机不断发酵与国际金融环境持续动荡中，如何通过资产结构连续调整来缓解中国3．3万亿外汇储备价值缩水，是我国急需解决的现实技术问题。本文构建了新的“DCC—GARCH-CVaR”优化模型，从三方面作了改进：利用DCC—GARCH模型度量方差协方差矩阵；采用可刻画超额损失的CVaR模型来度量风险；将不可比货币收益转换为可比收益。以2002年1月-2011年3月期间利率与汇率数据为样本，分别对“不考虑贸易外债结构等约束的无约束情况”和“在贸易外债等结构约束条件下”的最优外储结构调整问题展开研究。研究表明，与以往许多研究不同，无论是否施加结构约束，中国最优外汇储备结构均具有明显时变特征。本文还得到了一些相当有趣的发现，如欧元等资产与美元之间确实有“跷跷板”效应，预期最低组合收益变化对外储最优结构影响力十分有限，英镑与日元仍应在中国外汇储备中占有一席之地等。
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