中文摘要：

本项目选择我国西部煤炭资源投资决策的实现途径为研究对象，以研究分析煤炭资源投资期权价值形成机理和影响因素（煤炭价格、利率、便利收益等）为突破口；以科学测算煤炭资源投入占用产出交互影响效应及其变动态势的数据信息为基础；以自然资源价值理论、实物期权定价理论和变点理论建立煤炭价格突变的投资决策多因素期权模型、利率突变的投资决策多因素期权模型、便利收益突变的投资决策多因素期权模型，从理论和实证两个层面分析模型对突变方式的敏感性程度。这些研究将为煤炭资源勘探、开发和深加工等项目的投资决策及实施中的科学管理提供理论和方法上的支持，进而以提出符合我国可持续发展要求的煤炭资源投资管理的实现途径与策略为目标。

结论摘要：

科学、合理的煤炭资源投资决策方法,对于合理评价煤炭资源投资价值, 科学决策最佳投资方案,适时管理投资过程中的各种风险和灵活性,具有重要的现实意义。该项目以我国西部煤炭资源勘探-开发-深加工评价分析为依托背景，建立基于实物期权的煤炭资源投资决策方法，对期权特性、风险因素及其敏感性等展开了深入研究，重点包括(1)揭示煤炭资源投资期权价值形成机理，在分析煤炭资源投资期权特性的基础上，发现煤炭资源投资过程中分布着延迟期权、扩张期权、收缩期权、停启期权、放弃期权等实物期权，煤炭资源投资过程就是管理这些实物期权的过程，忽略上述实物期权，则会低估其价值。(2)确定影响这些实物期权价值的不确定因素，主要包括煤炭价格及其波动率、无风险利率、资源存储条件、便利收益、成本、开发规模和投资期限等，通过理论分析与实证检验，建立煤炭价格、利率、便利收益、以及勘探和开采等因素的随机变动模式，给出模式中的参数估计方法。(3)在分析煤炭资源勘探投资特点基础上，构建煤炭煤炭价格、利率、便利收益、勘探成本均随机变动的煤炭资源勘探投资决策多因素期权模型；在分析煤炭资源开发投资特点基础上，构建煤炭煤炭价格、利率、便利收益、开发成本均随机变动的煤炭资源开发投资决策多因素期权模型。(4)依据上述模型，从理论上分析煤炭价格、利率、便利收益、勘探成本、开发成本、生产规模、储量水平等参数变化对煤炭项目投资价值的敏感性。根据不确定因素的变化，投资者采取灵活的投资策略，以实现这些因素中所蕴涵的风险价值。建立实物期权下的煤炭资源投资决策流程，研究表明煤炭资源投资是一个完整的价值链，煤炭资源投资项目价值不是个阶段投资项目的静态净现值之和，也不是上述单个实物期权价值的简单相加，而是多阶段、多因素复合期权的动态变化过程。