中文摘要：

公募基金作为中国证券市场上最为重要的机构投资者，其行为特征及背后的激励因素一直是实务界、学术界和监管层争论的焦点内容。公募基金作为引导科学投资理念、增强市场价格发现功能的有效推动者，在推动市场稳定健康发展方面发挥着重要作用。中国市场为散户主导市场，基金经理人是否会迎合基民的投资偏好？或者由于市场的外部评价，基金行为是否会会存在偏差? 这是本计划关心的焦点。本研究一方面从基金持仓披露角度，挖掘中国基金业持仓组合的信息内涵，考察基金经理的选股行为及其在证券定价中的作用；另一方面，研究市场对基金的相对评价是否会影响该基金未来的风险承担行为。最后，通过详尽的基民日内交易数据，深入探讨中国基金经理对基民的行为如何反应。本研究对于深入理解中国基金行业的行为特征及背后动机，引导中国资产管理行业的健康有序发展具有重要的现实意义和指导意义。

结论摘要：

基于台湾、中国等新兴资本市场交易数据，本课题围绕投资者持仓与交易行为，分析投资者交易行为背后的动机。首先，本课题从投资者行为偏差角度，对我国A股市场有效性强度进行深入分析一方面，我们考察投资者有限注意偏差对宏观经济数据披露反应的影响，另一方面，我们考察投资者的股利偏好及其背后机理。其次，本课题分析投资者交易动机，重点以机构投资者为研究对象，从风险调整行为着手，分析投资者交易是基于信息还是出于投机。进一步，本课题将多个资本市场纳入考察体系，以投资者的投机行为为基础，研究不同资本市场上的投机活动是否具有传染性。本研究对于深入理解投资者行为特征及背后动机，引导中国资本市场的健康有序发展具有重要的现实意义和指导意义。