中文摘要：

我国证券交易制度设计中，与国外成熟市场相比，一个突出特点就是委托方式只有单一的限价委托方式，是否推出限价委托外的其它委托方式成为目前我国证券交易制度研究的迫切要求，这对于完善我国证券市场的交易制度有重大的现实意义。因为市价订单和限价订单是最基本的订单形式，其它形式订单都必须转化为这两种订单才能在系统中进行匹配，所以如果我国市场要引入其它委托方式，一个急待研究的问题就是市价委托对市场质量（Market Quality）和投资者交易行为会产生什么影响。为此，有必要研究市价委托对市场质量（包括市场效率、流动性、波动性和交易成本）和交易行为的影响。本课题首先结合中国证券市场的特定条件，建立理论模型，分析委托方式对市场质量（Market Quality）影响；然后采用Engle和Russell's （1998）提出的ACD模型对混合市场和纯限价指令市场的投资者交易行为进行实证分析

结论摘要：

本课题主要研究我国资本市场微观层面的问题，比如交易制度（市价委托制度、涨跌停交易制度、T＋1清算制度、开放式集合竞价制度、收盘集合竞价制度等），交易者报单行为，市场质量等，并根据实证研究的结果提出切实可行的政策建议。课题组通过收集交易所的高频交易数据，构建科学的实证模型和设计科学的实证方法，对以下两个方面进行了深入的研究和分析一是分析我国资本市场中交易制度对市场质量和投资者行为的影响。发现市场行情越不稳定，交投越活跃，投资者越倾向于采用市价委托。涨跌停限制加剧了股票市场的波动性，推迟了价格的发现，并阻碍了交易的进行。实行了T＋1清算制度后，深圳股票市场的波动性并未得以降低。开放式集合竞价和收盘集合竞价提高了市场的质量；二是分析我国资本市场中投资者报单的行为模式和影响因素。发现投资者报单行为既受到市场存量信息的影响，也受到市场流量信息的影响。课题组发表论文13篇，参加国内重要会议并宣读论文4篇，获奖4项和撰写研究报告3篇，这些研究成果为政府证券监管机构、投资者和公司管理层提供科学的分析工具和决策依据，也为继续深入研究我国资本市场的微观结构提供了分析框架和系统的文献资料。