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中文摘要：
外生货币供给是主流理论分析的一个缺陷。本文考察了内生货币理论的起源、发展、争论和症结，提出一个基于宏观存量一流量结构的资产抵押和收入预期一致的内生货币假说，重新解释了货币数量论和收入流通速度。由此对M2／GDP的“中国之谜”提出新的解释：水平高源于高投资、高负债、低工资份额和低资本回报的增长模式；而持续上升源于增长数量和增长质量的不一致，在缺乏企业破产机制和资产价值重估的情况下，形成经济增长越快、居民储蓄越多而不良信贷越高的悖论，固定汇率制下的外汇占款大幅攀升恰好弥补了企业的现金流不足，并进一步造成M2／GDP畸高。
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