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投资者对R＆D投入的反应：企业财务状况的信号作用
  • ISSN号：1002-9753
  • 期刊名称：《中国软科学》
  • 时间：0
  • 分类：F270[经济管理—企业管理;经济管理—国民经济]
  • 作者机构：哈尔滨工业大学管理学院,黑龙江哈尔滨150001
  • 相关基金：国家自然科学基金重点项目（71031003）
作者： 栗新, 王铁男, 郝凡浩
关键词： R&D;信号, 投资者反应, 财务状况, 信号作用, R＆D signal , Investors＇ reaction , Financial statement, Signaling role
中文摘要：

从投资者的视角下，主要研究R＆D投入对投资者反应的影响，以及企业财务状况对R＆D投入价值评价所起到的信号作用。基于市场信号理论和战略匹配理论，R＆D投入被看作是一个具有不确定可信度与质量的信号．作为R＆D投入匹配能力的财务状况向投资者发出了有关R＆D信号可信度与质量的重要信息，并进一步影响了R＆D投入与投资者反应之间的关系。采用2007-2011年医药行业上市公司的数据进行回归分析，研究结果表明：（1）R＆D投入是一个积极的正向信号，投资者对该信号产生了显著的正向回应；（2）高发展能力提高了R＆D信号的可信度，使得R＆D投入与投资者反应之间形成了更强的正向关系；（3）高负债水平降低了R＆D信号的可信度，使得R＆D投入与投资者反应之间的正向关系变弱；（4）盈利能力并没有影响投资者对R＆D信号可信度的判断，因此不存在信号作用。

英文摘要：

From the perspective of investors, this paper examines the impact of R＆D on investors＇ reaction and the signaling role of financial statement in evaluating the value of R＆D investment. Building on signaling theory and strategic fit theory, R＆D investment is regarded as a signal with uncertainty credibility and quality, this paper propose that financial statements of firms send important signals to the investment community regarding the credibility of R＆D investments, which in turn impact the stock market reaction to R＆D investment. Using data of the listed pharmaceutical firms from 2007 to 2011, this paper finds that： （ 1 ） R＆D investment is a positive signal, investors has a significant positive reaction to this signal ; （ 2 ） a high growth rate will improve the credibility of R＆D signal, leading to a stronger positive relationship between R＆D and investors＇ reaction; （3） a high debt asset ratio will reduce the credibility of R＆D signal, leading to a weaker positive relationship between R＆D investment and investors＇ reaction; （4） This is no evidence that profitability has a signaling role between R＆D investment and investors＇ reaction.

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期刊信息
  • 《中国软科学》
  • 北大核心期刊（2011版）
  • 主管单位:中华人民共和国科学技术部
  • 主办单位:中国软科学研究会
  • 主编：赵志秐
  • 地址：北京市三里河路54号270室
  • 邮编：100045
  • 邮箱：yaow@cssm.com.cn
  • 电话：010-68598270 68598287
  • 国际标准刊号：ISSN：1002-9753
  • 国内统一刊号：ISSN：11-3036/G3
  • 邮发代号:82-451
  • 获奖情况:
  • 国家一级学术期刊,中文核心期刊,中国期刊方阵“双效”期刊
  • 国内外数据库收录:
  • 日本日本科学技术振兴机构数据库,中国中国人文社科核心期刊,中国北大核心期刊（2004版）,中国北大核心期刊（2008版）,中国北大核心期刊（2011版）,中国北大核心期刊（2014版）,中国北大核心期刊（2000版）
  • 被引量:60569