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中文摘要：
中国上市公司处于大股东超强控制状态，大股东拥有足够多的控制权以制定符合其意志和利益的投资决策。在这种背景下，本课题重点研究了上市公司投资行为的结构、分布特征和影响因素，探讨了上市公司自由现金流的过度投资问题，分析了投资行为对企业价值和企业业绩的影响效应。主要研究发现（1）融资规模、第一大股东持股比例、经营风险、竞争能力与投资水平之间存在显著的正相关关系，而资产流动性与投资水平之间具有负相关关系。（2）当自由现金流FCF>0时，上市公司可能不具备良好的投资机会，总投资水平和期望新投资水平都存在明显的下降，存在资金闲置和投资不足现象；而当自由现金流FCF<0时，其总投资水平、新增投资水平和期望新投资水平都显著为正，说明企业存在过度投资倾向，必须依赖外部融资来满足投资的资金需求。(3) 从总体上来看，上市公司的投资水平与企业财务业绩指标具有正相关关系，而与现金流指标、托宾Q和市账比M/B具有显著的负相关关系。本课题的工作对于中国上市公司投资行为和效率的学术研究、监管机构的政策制定、上市公司的持续发展、投资者的决策行为等都具有重要的理论价值和现实意义。
结论摘要：
英文主题词the control of large shareholder;investment behavior; investment efficiency; firm value
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